基本分析,簡單明瞭就是了解股票的「基本面」,即內在價值,此決定用以來了解這家公司的穩定性和成長潛力。

基本分析的假設是相信一家公司的真實價值最終會反映在股票價格上。現實中股票價格會受政經、市場心理等諸多因素的影響令股價偏離其合理的股票價值,理性投資者應當根據證券價格與價值的關係進行投資決策。

基本分析的宗旨是「長期投資來賺錢,一個投資者必須專注於公司本身,而不只在其股價」。一般而言,基本分析嘅投資方式通常需要較長時間以獲得穩定回報,而股神巴菲特( Warren Buffett )正正是以基本分析為基礎決定買賣與否的投資者。

Photo from Visualhunt

基本分析,可大致概括 3 個方向:

  1. 宏觀及微觀經濟分析:如貨幣政策、財政政策、經濟指標如通脹率、利率等。
  2. 行業分析如行業前景、公司於其行業的地位
  3. 公司盈虧、現金流、資產負債、利潤幅度、回報率等等的企業財務數據

在這 3 方向之中, 7 個最值得留意的要素如下:

  1. 經濟週期

    一個地區的經濟假如能持續穩定地發展,絕對是影響股票價格上升的重要因素。如果經濟處長擴張週期,大部分企業都能夠良好經營,盈利自然容易增長,而公司的股票價格亦會上升;相反,經濟不景甚或出現蕭條的時候,大部分企業都可能難以經營甚或結業,投資者對公司的前景和心信不足時,股價就會下降。由於人類對市場有不少預期和外部因素影響,股價的變動往往超前於經濟的變動,當市場經濟還未見好轉,股價通常已經開始回升。
  2. 財政政策

    財政政策可以說是政府對社會的財務發展進行的分配的活動,因為財政支出主要用於基礎社會建設、公共事業、推廣教育、國防以及社會福利等等,政府決定的財政預算對相應企業可能提供了營業上的方便和經濟上的補助等等。如果政府向醫療、能源等行業採取積極的投資或傾斜政策,等於幫助這類產業的發展,股票價格就能受惠上揚。
  3. 利率

    利率是企業的借款成本,假如借款成本上升,公司就更難借貸以獲資金週轉或發展,企業要不消減生產規模或減低產量, 此舉很可能減少企業的潛在利潤,而股票價格就會相應下跌,反之,股票價格就會上漲。

    另外,利率上升時,代表債價下降,債券產品的吸引程度會較股票市場大,而且定期存款的利息都都會上升,部分股市的資金傾向投向銀行儲蓄和購買債券,股票需求會大大減少,使股票價格下跌。相反,利率下降時,儲蓄的回報率減少,資金又會從銀行和債券市場流向股市,股票需求增加,股票價格就上升。
  4. 匯率

    匯率對一個地區的經濟有很大影響。最直接影響進出口貿易,本國貨幣升值對進口業受益很大,因為商品可以以相對較便宜的價錢入口;相反地, 出口業則可能導致虧損。不過貨幣升值或是貶值對個體公司的賺錢能力及業績影響,都各有利弊,不能一概而論。
  5. 物價

    具體來說,物價上漲,股價上漲;物價下跌,股價也下跌。公司商品的價格上升,一般會令公司利潤有所上升,股票價格也會因此而上升。但若然物價上漲使營運成本上升,又不能通過商品銷售轉嫁給消費者,企業的利潤會降低,股價也隨之降低。
  6. 通貨膨脹

    通貨膨脹對股票市場趨勢的影響很多面化,同時可以刺激和壓抑股票市場。通貨膨脹會造成過多的貨幣供應量,投資者的餘錢增多會導致投資的意慾增加,資金就流入股市令股票價格上升;反之,通縮則可能使股票價格下降。但在特殊情況下又有相反的趨勢。總之,當刺激作用大時,股票市場的趨勢與通貨膨脹的趨勢一致;當壓抑作用大時,股票市場的趨勢與通貨膨脹趨勢相反 。
  7. 政治因素

    股價對政治的變化越來越敏感,跨國公司的股價上升可能受惠於兩國或多國的良好外交關係。而戰爭事件亦會使各國政治經濟不穩定,人人賣出資產套現自保,導致股價下跌。當然,軍事工業相關行業就可能因此更多投資者注意,其股票價都可能有正面影響。

Source:稻穗財經

Text by Chief Stock