Tesla 持續虧蝕了數個季度,但近日Tesla公佈了第三季度的業績,由於其Model 3的驚人利潤,使得它轉虧為盈,重現生機。Tesla現時每股盈利2.90美元,遠高於華爾街分析師預期的每股虧損0.15美元,它便擁有68億美元的銷售額,超過了預期的63億美元。

就收入而言,Model 3在美國是暢銷車型,Model 3的高價幫助提升了Tesla的汽車毛利率,導致該季度的自由現金流量達到8.81億美元,現金總額為30億美元。但Tesla承認,它每週的Model 3平均產量低於其目標。

幾乎每一位華爾街分析師都對Tesla產生利潤的能力印象深刻。但他們對Tesla長期可持續性的看法不一。

RBC Capital Markets

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RBC分析師約瑟夫·斯帕克表示 Tesla 可能成為自籌資金。但它的可持續性卻成疑。近期可能是肯定的,但更長期卻未必,雖然Tesla是一家非常具有創新性和破壞性的公司,通過擾亂大型可尋址市場而實現其強勁增長,但由於投資決策通常是定性的而非定量的,因此它也是一個難以估值的股票。 它的中期業績可能取決於預期和交付目標。雖然他們對長期機會持樂觀態度,他們亦沒有明確的理由懷疑Tesla最終能否實現其目標,未達到近期目標可能不會影響長期目標,但這卻可能會阻礙股票或提供更有利的風險/回報切入點。

Evercore ISI

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Evercore ISI分析師George Galliers表示,雖然Tesla第三季度很強勁,但應該考慮幾個項目。首先,Model 3的利潤率(> 20%)令人印象深刻。然而,Tesla卻承認平均銷售價格和組合將隨著時間的推移而下降。其次,Tesla的運營費用在第二季度連續下降1.33億美元,雖然第三季度很強勁,有助於盈利,但卻預計不會持續到第四季度或外部年份。

Cowen

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Cowen 的杰弗里奧斯本表示,現金改善對於短期償還債務來說是個好兆頭,但他們仍然關注競爭,過去幾個季度,公司的現金餘額和營運資金一直是投資者關注的問題。Tesla的營運資金和現金狀況雖然在第3季度有所改善,緩解了短期流動性擔憂,但他們仍對流動性持謹慎態度,因為管理層需要執行其退休計劃,而不是為其債務再融資。

他們亦質疑美國在稅後信貸環境下對Model3的需求,他們相信Tesla將嘗試在市場上採取類似「荷蘭式拍賣」的戰略,首先發運高價車型,以保持整體Model3利潤率穩定,因為美國市場主要轉向中檔版本。他們注意到競爭市場鑑於歐洲原始設備製造商的新推出,Tesla將在歐洲推出時,將會更加困難。

Goldman Sachs

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高盛的David Tamberrino表示Tesla憑藉強勁的業績顯示了更好的執行力和積極的FCF,然而,針對另一季度的正面FCF和長期的Model 3利潤率為25%,他們認為公司現在提出的目標可能不太可能出現上行意外,Tesla在本季度的業續得到了價格較高的Model 3車型的支持,但相信該車35,000美元的價格可能會對Tesla的銷量產生沖擊。

資料來源:Market Insider

Text by Chief Stock