今日(29日)內地消費板塊集體「跳水」,其中龍頭貴州茅台(600519)亦受最新的第三季業績拖累而出現「閃崩」,開盤已跌停,股價自2013 年首次跌破 600 元人民幣,創下年內新低,封單金額達 10 億。

受消息影響,不少消費股都逃不過重挫命運。五糧液(000858)、洋河股份(002304)、美的集團(000333)等均在盤中跌停。

截至今日(29日)中午,滬指報 2,560.74 點,跌 38.11 點,跌幅 1.47%。深證成指報 7,377.63 點,跌 1.69%。

Photo from Investing.com

業續遜色

貴州茅台的第三季業績不似預期,更可謂讓投資者大跌眼鏡。首三季上市公司股東的淨利潤為 247.34 億元,總收入增長和利潤增速分別只有單位數 3.8% 和 2.7%,雙雙低於市場預期,亦跟去年非常大的出入,跟上年同季比較更是天淵之別。

貴州茅台去年前三季度的營收增速都達到 59.40%,而去年第三季度更達 115.88%。

如果看今年三個季度合計的數據,茅台仍按年增長 23.07% 營業收入,變相超過 522.42 億元人民幣的成績,表現其實不過不失,就連官方的年中報告都顯示公司的營收能夠保持 40% 的增速。

可惜昨日的業績顯示,第三季度業績大幅回落,甚至只有個位數增長、營收僅按年增長 3.20%。因此難怪市場對茅台的高增長預期和當下現實形成極大落差,反映在股價上。

Photo from Weibo半夏投資

三大死因

有投資者認為茅台急挫的原因可概括三點:

1、茅台計劃外銷量同比下降;
2、去年第三季度基數較高;
3、宏觀經濟增速放緩影響需求。

Photo from Internet

市場迴響

茅台表現故然叫人大失所望去到錯愕的地步,而證券分析師亦直指,茅台不單產能受限制,還有基數較高之外,大消費放緩可能是令銷售進入寒冬的主要原因之一。

中金公司發表報告指出,由於基酒供應限制,預計第三季度茅台酒銷量下滑至多 14%,並下調今明兩年的盈利預測及目標價。

山東溫河王酒業集團總經理肖竹青分析,因為酒廠自身產能不足,結果減少了發貨量,未能維穩價格,可能是導致茅台業績急速放緩的主因。

Photo from Internet

白酒分析師蔡學飛認為是整個國內消費市場不振所致,高端消費被看衰,正常情況會令名酒商的高速增長有一些調整。

華泰證券分析師賀琪及王楠在報告直言,由於整體消費大環境都呈現疲弱的前提下,茅台酒這種可選消費品難以避免地會受到負面影響。

而出自半夏投資分師李蓓的報告—《茅台的業績雷,和一個時代的結束》指出,過去多年的白酒業榮景,是受 2016 年到 2017 年的經濟周期上行,尤其是受基建增速所帶動。

當時,房價上漲令中產階級消費升級,他們或擁較強的財富效應,為茅台這類高端消費品有較強刺激。

可惜經濟周期近來出現下行,使人民消費的效應急劇下滑。事實上,消費增速持續下行,今年消費增速持續低於10%。

Photo from Weibo半夏投資

白酒業先下行

茅台並非業績未如預期的僅有者,其實五糧液(000858)昨天亦公布第三季度業續,淨利潤爲 23.8 億元,按年增長 19.6%,比起前 9 個月的淨利潤達 94.9 億元、按年增速 36.3% ,同樣有大幅放緩之勢。

而山西汾酒(600809)今年前三季度的業續顯示,公司收入 69.2 億元,按年增長 42.4%,淨利潤 12.6 億元,按年增長 56.9%。不過單計第三季度,收入爲 18.74 億元,按年增長 30.6%,增速明顯略有放緩。

Photo from Internet

綜合報導

Text by Chief Stock