踏入金融或經濟領域時,難免會與到分黨分派的情況,尤其在美國聯邦儲備局議息時可見一斑,無論是形容立場還是言論,都可以扣上鴿派和鷹派兩個名詞,代表不同的勢力主見。

形容立場的動物

1.)鷹派

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一般野外的老鷹都是兇猛無比的飛禽,凶悍地堅持已見。先從廣義解釋,鷹派(War Hawk)用以形容激進派,他們大多主張採取較為強硬的手段和方法處事,甚至衛護國家民族利益等,亦可以指代想積極擴張勢力的人士,團體或勢力。

2.)鴿派

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鴿子(Dove)是非常溫馴的動物,甚至聖經亦有「馴良如鴿」一說,可見其作風不好戰,只想平和共處的特性。他們代表溫和派,會主張採取柔性溫和的態度及手段處理外交,軍事等問題。

鷹、鴿派出處

美國議息時經常在商媒口中聽到用到之外,鷹派這個源自於美國的詞語最初其實並非形容財金界的。

事源 1810 年,一位名為約翰蘭多夫 (John Randolph) 的青年當選維珍尼亞州(Commonwealth of Virginia)的民主共和黨美國國會議員。他底氣甚高,在任期間積極推行擴張主義,其勢力和想法一時間擴散到美國的南部和西部。亦因為該派的主張,於 1812 年,竟然令美國向英國宣戰。

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而當時的政壇中,議員因此分成「主戰派」和「主和派」。

而「主戰派」就被稱為鷹派,取其戰鷹的意思。

相反,「主和派」則以象徵和平的鴿子來代表。

美聯儲的鷹、鴿派

除了政治、外交之外,鷹、鴿兩派更常應用於美國的「聯邦公開市場委員會」(Federal Open Market Committee, FOMC) ,他們需判斷局勢並決定投資者非常關注的未來貨幣政策,而鷹、鴿兩派就是用來形容當中 12 位委員對貨幣政策所主張的態度。

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而兩派分歧在於控制通脹與刺激就業,而普遍的衡量點在於失業率下降至 5%(鴿派,降息派)和通膨率回到 2%(鷹派,升息派)。

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鴿派=降息派

「鴿派」(dove)的委員,支持擴張性貨幣政策,即主張調降利率,推行量化寬鬆政策(Quantitative easing,QE)

鴿派的主張

他們強調維持低利率可以刺激就業,企業融資變相容易,經商暢旺的話,自然能夠大大降低失業率,但就可能要犧牲通脹率升溫這個因素。

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鷹派=升息派

而反對方即支持緊縮性貨幣政策,希望調升利率,反對量化寬鬆政策的可被認為是「鷹派」。

鷹派的主張

他們正正相反地因憂心低利率環境引發的通膨所以更著重儘早加息,通過減少貨幣發行,來調節貨幣供應量,有效抑制通脹。

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對美元,金價影響

假若聯儲局釋放出鴿派言論,即立場傾向寬鬆的貨幣政策的話,可視為看淡美元的表現,因為低息環境使美元的流動性提高,增加市面上的美元代表著美元的貶值。因此鴿派是美元的「對家」,其言論通常可以令美元的走勢受壓。由於一定程度上令美元受挫,相對就會影響金銀價格往相反方向上升。

鷹派言論一出,市場很可能會解讀成加息令美元升值。跟鴿派言論同理,此舉將收緊美元流動性,美元會因供求減少而升值,所以鷹派可算是美元的「幫手」 ,而與美元相對的金銀,甚至原油都會受壓。

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鷹、鴿派分佈於聯邦儲備委員會

現任聯邦儲備委員會(FED)主席傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)一般被解讀為中立派,不過近年又有指他略屬鴿派的論調,而且他跟上任主席耶倫的立場基本一致,都是支持美聯儲循序漸進地加息。最出名當數2012年的第三輪量化寬鬆政策,他雖然投下贊成票,但卻反對量化寬鬆政策。

曾與鮑威爾共事的前達拉斯聯儲銀行行長費希爾稱他是「非鷹非鴿」,更似「聰明的貓頭鷹」。

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至於由美國總統特朗普(Donald Trump)提名的經濟學家克拉利達(Richard Clarida)在成為現任副主席之前曾被視為鴿派人物,但近幾年市場有人士指他其實是偏鷹派的。

分析人士認為,克拉利達獲得提名,讓聯儲局在主席鮑威爾(Jerome Powell)的帶領下轉變成更具鷹派色彩的立場。

大和資本市場(Daiwa Capital Markets America)首席經濟學家邁克爾莫蘭(Michael Moran)說,克拉利達的立場並不極端,但有偏鷹派的傾向。

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美聯儲偏向鷹派?

自今年初起加息預期漸漸升溫,部分聯儲局決策官員的態度已經轉趨鷹派,包括將於明年 1 月在聯邦公開市場委員會(FOMC)擁有投票權的成員。

如波士頓聯儲銀行(Federal Reserve Bank of Boston)行長羅森格連(Eric Rosengren),他曾在金融海嘯後支持局方的超低息政策。不過早前受訪時就表示,聯儲局的估計中性利率或可能上調。

還有長期被視為鴿派的芝加哥聯儲銀行(Federal Reserve Bank of Chicago)行長埃文斯(Charles L. Evans),都曾表示現時可能有需要收緊貨幣政策。

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小結

鷹派鴿派其實都只是傳媒的稱呼,被冠上一派之名就妄對當事人的立場做判斷可能實屬委屈,因為像現時的政局和經濟情況衡量的話,不排除他們是受壓於人或者環境以致做出看似是鷹或鴿派的行為。不過主戰主和之意卻是令人物性格更鮮明,亦方便了報章寫相對吸引眼球的新聞。大家不妨問問自已會是強硬的鷹派,還是溫和的派?

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Text by Chief Stock