【士飽馬騰】騰訊業績符預期，股價反彈4%！往後能否《全新出發》還看什麼？

騰訊最近再成焦點，昨日業績公布後，整體符合市場預期，而 ADR 和今日開市時亦對股價有所刺激，加上銀行亦有推出掛勾騰訊的 ELN 衍生品，究竟一連串動作可以如何解讀，是否真如其二十週年的 MV 歌名一樣《全新出發》？

績後大手成交

騰訊控股 (00700) 於今日（11 月 15 日）開市時有大手買入 2 萬股，成交價 284.2 元，涉資 568.4 萬港元。成交價與暫時高位284.8 元相若，暫報 283.4 元，升 11.2 元或 4.15%。

騰訊ADR、大股東Naspers紛紛報喜

受業績符預期的消息帶動，騰訊於美國預托證券中（ADR）曾高見約 289 港元，比港股上日收市價高逾半成。

而南非傳媒集團 Naspers 身為騰訊的大股東，其股價亦受惠抽升逾 4%。

第三季業績解讀

1.）通用和非通用會計準則

市場上會看到通用會計準則（GAAP）和非通用會計準則（non-GAAP）兩套計算盈利的方法，一般而言兩者分別在於非通用會計準則會把非現金項目（涉及投資項目）及併購交易排除在外。亦可以說非通用會計準則才是比較著重估值公司的核心經營業務。

以通用會計準則來看，而第三季收入達 805.95 億元人民幣，按年增 23.6%。在多間券商的預期（767 億 – 836.4 億元）之內，若而中位數計是 799.88 億元，符合預期。

純利按年增至 233.33 億元或 30%，比多間券商預期的 184 億元純利多，同比（去年第三季— 180.06 億元）增長達 20%，按年增長 2.18%，每股基本盈利 2.469 元，業績比預期為優。

以非通用會計準則計，第三季純利197.1億元，按年升15.5%，每股基本盈利2.085元。相比多間券商對騰訊的非通用會計準純利預測亦符預期在（165.84億-206.2億元）範圍之內，若以中位數 186.93億元計符合預期。

騰訊的非現金項目大多來自其投資不同初創和互聯網公司所得的盈利，如處置持股的上司公司（如美團、閱文等）的收益都計算在內。而今次第三季度業績顯示的其他收益淨額達到 87.62 億元，按年增長 123.6%。若以非通用會計準則看，公司經營溢利只有 4% 增長。

2.）遊戲業務

業績顯示，期內營運的網絡遊戲總收入達 258.13 億元，按季升 2.4%，但按年則跌 4%。而第 3 季度來自智能手機的遊戲業務主要靠新遊戲為公司貢獻收入，按年增長至 195 億元或 7%。

如期內發布的 10 款新遊戲：《自由幻想手遊》、《我叫 MT4 》及《聖鬥士星矢》等。當中有 15 款已獲批准商業化，部分為具知識產權的角色的扮演及動作類遊戲。

不過個人電腦遊戲在第三季度的收入按年下降至 124 億元或 15%。公司解釋下降原因與用戶從電腦遊戲趨向手機遊戲有關，加上去年同期有較高基數都是原因之一。

3.）平台與廣告業務

業績顯示，微信及 WeChat 的合併每月活躍帳戶為 10.825 億，按年增 10.5%，不過 QQ 的智能終端每月活躍用戶達 6.979 億戶，同比增長 6.9%。期內社交網絡收入達 182.36 億元或 19%，因受直播服務及視頻流媒體訂購增加所推動。

網絡廣告業務收入同比增至 162.47 億元或 47%，其中以社交及其他廣告收入增長最多，達 111.57 億元或 61%，而經媒體的廣告收入增長達 50.9 億元或 23%。

 

4.）電子支付及雲服務

業績顯示，整個支付相關及雲服務的表現帶動其他業務的收入按年增長 69%。日均電子支付交易量按年增長超過 50%，而日均線下商業支付交易量更按年增長 200%。

銀行推騰訊ELN

ELN（股票掛鈎票據 Equity Linked Note）這種高風險衍生產品通常在熊市盛行，通常以超高息吸引投資者購入，加上入場費亦所耗不菲，假若遇上市況不佳股價大跌的話，投資者很可能要被迫不停接貨，。

近期銀行加強推銷騰訊的 ELN ，並指達 36 厘年息，甚為吸引。但證監會數據顯示，上市公司力寶﹙0226﹚今年曾因投資騰訊的 ELN 令帳面虧蝕過億元。騰訊的波幅越來越大，投資者宜了解更多產品的風險，切勿單純以為 ELN 是一種非常穩健的投資品。

《全新出發》？

就在今年的 11 月 11 日，騰訊正式踏入 20 歲。近日騰訊就發布由員工傾力創作的主題曲《全新出發》慶賀二十週年，連靈魂人物兼創辦人馬化騰亦繼續帶領眾高管如總裁劉熾平，COO任宇昕，微信總裁張小龍等大力獻唱。

馬化騰自己都說過：「騰訊沒有哪一天可以高枕無憂。」究竟騰訊今次是否如歌詞一樣「This time，I will never let you down。」來一個「全新出發」？

綜合報導

Text by Chief Stock