昨晚(11 月 15 日)一單由中央國務院發布的重磅消息令一眾內地育兒股經歷重挫和暴跌。事緣國務院發布了《學前教育深化改革規範發展的若干意見》,明確要求遏制過度逐利行為,而最大受害者可能是在美上市的中國幼教連鎖集團紅黃藍(NYSE: RYB)。

現時學前教育這個體系面對很多問題,其中入園的難度高和收費貴都是民眾難以獨力解決的核心問題,勞民傷財。

最重要是不少民辦幼兒園過度逐利令學前教育的資源不足以惠及大部分人,而監管制度亦不健全,保教質量不高等問題盛行。

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中概幼教股重挫

受消息影響,截至昨晚(11 月 15 日)美股收市,紅黃藍最早回應消息,收市報 7.83 美元,大跌 8.82 美元或 52.97%,蒸發近 億美元市值,折合約 7.3 億人民幣。

有美股交易員指,紅黃藍開盤前已經有超過 20%的跌幅,開盤三分鐘內更迅速擴大跌幅至超過 50%,觸發熔斷,過程動魄驚心。

同樣是中概教育板塊的博實樂教育(NYSEBEDU)難逃大跌命運,昨日收市報 10.57 美元,大跌 2.12 美元或 16.71%。

股市場方面,截自今日上午(11 月 16 日),威創股份(SHE002308)報 5.28 人民幣,跌 0.59 人民幣或 10%。秀強股份(SHE300160)報 3.98人民幣,跌 0.16 人民幣或 3.86% ,

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《學前教育深化改革規範發展的若干意見》

《意見》被認為是指導未來 20 年學前教育發展的綱領性文件。

國務院指學前教育是終身學習的開端,關係到億萬兒童健康成長和國家事業未來。因此,《意見》主要是針對學前教育,即民辦幼兒園而作出的規範意見。

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1.)遏止逐利行為

《意見》中明確要求學前教育的過度逐利行為應要被遏止,直言上市公司都不能以營利角度或股票融資等方式投資幼兒園,意即任何以發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產的行為都被禁止。

而全部民辦幼兒園想單獨或當為部分資產來上市均不被批准。接下來金融監管部門更會規範監管民辦幼兒園的併購,融資上市等行為。

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2.)普惠性學前教育,嚴打過高收費

《意見》提出各方應有的重點任務是結合本地實際需要地發展普惠性學前教育,著手於以普惠性資源建構辦園體系。一句話就是希望扭轉民辦幼兒園目前較高收費的局面,因此呼籲地方政府據現行法例嚴格抑制民辦幼兒園的過高收費,量以監管它們的價格。

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3.)政府主導,民營難生存?

《意見》亦有表明學前教育應堅持由政府作主導,不論是落實教育規劃,教師隊伍的培訓及投入,負起監管的責任等,都必須予以完善的分工和建立工作機制。

不過仍然把握普惠性學前教育的基本方向,公辦民營並舉,為擴大普惠性學前教育資源而加大公共財政投入。

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4.)望提高入園率

《意見》又稱,學前三年毛入園率希望在 2020 年前提升至 85%;原先在 2017 年該指標只有 79.6%。 現時包括公辦民營的幼兒園普及率佔比要達到 80%以上,更計劃於 2035 年推行「全面普及學前三年教育,建成覆蓋城鄉,佈局合理的學前教育公共服務體系」。

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哪些教育股需要特別注意?

國家教育部數據顯示,全國去年有 25.5 萬所幼兒園,其中民辦幼兒園達 16.04 萬所。

而個股當中其實僅少數企業是直接經營幼兒園業務。

1.)秀強股份(SHE: 300160)

例如秀強股份,其教育產業主要直接運營幼兒園實體和管理服務輸出,及開發幼兒園線上平台「秀強家園」APP 等業務。公司直接運營管理的早教中心及幼兒園近 100 所,在園幼兒近1.5 萬名。

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2.)威創股份(SHE: 002308)

而規模最大的幼教股為威創股份,其整體定位是「中高端」幼兒園公司。集團於 2015 年收購紅纓教育,其後更有連續收購或參股幼教產業,如金色搖籃,可兒教育和鼎奇教育。

從公司今年的半年報可見,集團共有 5200 家幼兒園提供幼教品牌管理和服務,並集中在一,二線城市,亦是目前幼教行業市場佔最高的公司。

而去年,威創股份的幼教業務佔總體營收 42.11%,達 4.79 億元,至今年上半年,更上升至 46.38%。

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3.)相關企業

其他值得投資者留意的周邊企業如時代出版(SHA: 600551),拓維信息(SHE: 002261),和晶科技(SHE: 300279)等都提到相關服務,為幼兒園提供電子課程,雲服務,多媒體服務等,而它們的收益少不免受幼兒園自身盈大影響,可能引起連鎖反應。

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教育股何去何從?

中信建投的相關研究人士亦稱,其實民辦幼兒園在政策層面已經可以登記成營利性和非營利性兩種,不過《意見》竟然禁止民辦幼兒園上市或被收購,遠超市場預期,而其中灰色地帶還有上市公司以非股市融資如自有資金自建營利性民辦幼兒園的行為都未被規範。

中國最早及最大的教育產業基金中天匯富基金的人事行政總監廖英山表示,一些新開辦的幼兒園可能短期受到負面影響,不過現行仍在提供服務的幼兒園影響不及前者大因為所謂的「入園難」其實是入公立幼兒園比較難,但都承認民辦幼兒園的質量不高,家長一方面不情願去,可惜它們的收費又高又去不了。

他亦表示,《意見》其實有允許營利性幼兒園的存在。

「但也只會佔小部分,並且推動向高端園方向發展。長期來看,政府將通過財政補貼和政策幫扶,加上類強制手段(如關閉牟利通道,提升門檻),促使更多民營園轉為普惠園。」

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綜合報導

Text by Chief Stock