美國聯儲局主席鮑威爾昨日發言被市場解讀為「放鴿」,受消息刺激,美元急挫,美股急彈。全因加息之路又「一段長路」變成「可能結束」。未知是否跟特朗普近日對聯儲局的言論有拖壓之嫌有關。

Photo from Internet

鮑威爾暗示「放鴿」

昨日週三(11 月 28 日),美聯儲主席鮑威爾參與一個經濟俱樂部的午餐會時發表了以下講話:

「按歷史標準衡量,利率仍然很低,仍略低於(正下方)預測對經濟影響為中性的廣泛區間,這個預測區間水平意味著,增長既不加加速也不是放緩。」

「我和 FOMC 的同事以及許多經濟學家都預測(美國經濟)將繼續保持穩健增長,維持低失業率和接近 2% 的通脹率。」

他又指事情往往與最謹慎的預測完全不同,加息需一年時間體現影響。

健全的財政政策都需要平衡風險,逐步加息的步伐是其中一種。他補充「移動太快」(加息步伐過快)會有縮短擴張的風險,而「行動太慢」(利率維持低水平)又會面臨通脹上升和金融失衡的風險。

Photo from Internet

口風已轉?

上月,10 月 日,鮑威爾曾表示美國的經濟「相當正面」,形容不需要保持超低利率,並要循序漸進地轉向中性利率,當時被視為導向加息的言論。

「當前可能距離中性利率還有一段長路( a long way)」。

當時多數聯儲官員仍預計,2018 年,2019 年和 2020 年分別合計加息四次,三次和一次。而現時市場卻解讀為未來大概只有兩次加息。

Photo from Internet

市場解讀

還有兩次加息就會結束

市場人士包括摩根士丹利和評論都認為,今次鮑威爾的講話代表著本輪加息已到尾聲,普遍認為今年 12 月加息過後,還有兩次加息就會結束加息週期。

芝加哥商業交易所(CME)的聯邦基金利率期貨交易市場預示,若每次以 25 個基點加息,今年 12 月至明年 12 月,美聯儲將有 38.6% 加息,比一天前預計的 36.7% 和一個月前預計的 32.9% 高出不少。

另外,亦有合計加息三次的機率為 22.9%,一天前預計為 25.6%,一個月前為 30.1%。

Photo from Internet

3%利率進發

月會議紀要顯示,多數聯儲局官員預期長期中性利率為 3%,到 2020 年末, 3.25 – 3.5% 的利率已是巔峰。

Jefferies 的首席經濟學家 Ward McCarthy 認為,鮑威爾確認了美聯儲自己的預期,「他們就是奔著3%去的。」

Bleakley Financial 的首席投資官 Peter Boockvar 評論稱,如果說利率區間 3%是中性水平的話,一旦下月再加息,利率區間會達 2.25% – 2.5%,略低於 3% 中性水平。

Photo from Internet

市場反應

鮑威爾講話不到十分鐘,道瓊工業平均指數一度漲超 1.7%或 400 點,期後升幅加大,收市升逾 600 點。

Photo from Internet

而納斯達克綜指日內升 2.95% 或逾 200 點。

Photo from Internet

Source:華爾街見聞

Text by Chief Stock