練武功有「小周天」、「大周天」之分,指內氣的循行之法,周而復始、生生不息。一年亦有四季,春、夏、秋、冬,冬去春來,春至夏末,年復一年、循環不止。同樣地,股市和經濟也有周期,股市循環論,牛熊只是個概括,當中數個階段環環緊扣,前因後果、一浪接一浪。

但周期的長短就值得投資人來反思,維持多久為一周期呢?一年又可以是一個周期,十年都可以是一個周期。曾聽聞過黃金是以三十年為一周、而樓市以廿年為一周,那麼股市呢?

事先聲明,經濟周期的長短和分類各有門派,一個定義衍生多個學說,本文嘗試總覽各方理論,供讀者參詳。

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形成周期的原因

很多華爾街的名人都說過,「有漲必有跌,有跌必有漲」,而漲跌的原因多不勝數,政治,財策,公司業績,人為心理,科技創新,貨幣供應等統統都是原因。

而其中經濟都是有周期的,不外乎景氣、繁盛、衰退、復甦。大環境的盛衰又會影響商業活動,包括貨幣供應周期及股市周期。

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多久為一周期?

6.17.6年周期(17.6年)

創作者:未知,由 Art Cashin1941-)推廣,現任瑞銀營運總監。

出處:約 2009 由 Art Cashin 的文章和出鏡推廣。

理論:他認為股票有「肥胖」(fat)和「瘦弱」(lean)的年份循環。他指出,19661982 年和 19291947 年是「瘦弱週期」。

「這就像聖經中關於肥胖和貧窮歲月的故事。在肥胖期間,你可以在牆上投擲飛鏢,你買的任何東西都會上升。」

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7.)雷曼波浪(1218個月)

創作者:未知,Robert PeelsMaximiliano Udenio 等人

出處:未知,荷蘭研究人員於 2008 年首次命名,2009 首次使用。

理論:受經濟體系突然嚴重破壞(雷曼兄弟(Lehman Brothers)於 2008 年 月 15 日破產)的推動,金融恐慌破滅後引起全球去庫存,對銷售量產生強烈影響,位於供應鏈上游的公司的盈利能力受到影響,銷售額下降幅度更大。

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8.)經濟信心模型(8.6年)

創作者:Martin Arthur Armstrong1949-),美國經濟預報員,

被稱為「當代經濟循環理大師」

出處:1977 年一期紐約客中撰文

理論:提出經濟週期每 8.6 年(3141 天)發生一次,每個週期結束都會出現危機,基於一系列歷史金融恐慌制定而 個 8.6 年即 51.6 年又為一個大週期,而 8.6 年的 1/ 4 即 2.15 年將是週期關鍵。

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9.)傑文斯周期 (11年)

創作者:William Jevons1835-1882),英國經濟學家和邏輯學家。

出處:《Commercial Crises and Sun-Spots》(1878

理論:提出經濟危機可能不是隨機事件,但可能基於可辨別的先前原因。認為商業周期與太陽黑子一致, 理由是太陽黑子影響了天氣,反過來影響了作物。 然後,預計作物變化將導致經濟變化。

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10.)江恩迴圈周期

(短期迴圈:小時、小時、小時、……18 小時、24 小時、周、周、13 周、15 周、個月、個月;中期迴圈:年、年、年、年、年、10 年、13 年、15 年;長期迴圈:20 年、30 年、45 年、49 年、60 年、82 或 84 年、90 年、100 年。)

創作者:William Delbert Gann1878-1955),美國證券、期貨業著名投資家

出處:《股票行情的真諦》(1923)等

理論:以圓形、正方形、和六角形來進行推述。圖形代表江恩理論中的時間法則、價格法則、幾何角、回調帶等概念,圖形化的揭示了市場價格的運行規律。30 年迴圈周期、10 年迴圈周期都是江恩分析的重要基礎,因為 30 年共有 360 個月,為圓周迴圈,而十年周期可以再現市場的迴圈。

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上篇文章:【周而復始】萬物皆有周期!經濟循環、投資牛熊均有定數?10個古今中外金融周期!(上)

Source:BusinessInsider

Text by Chief Stock