熊市總予人絕望的感覺,相信大部分人都不會喜歡這種每天只聽到負面消息,股價樓價經濟都反覆往下的行情。

我喜愛股災!

而暢銷書《富爸爸,窮爸爸》的作者羅伯特清崎 (Robert Kiyosaki) 「不看氣氛」地說,「我喜愛股災!」。當然,其實他在呼籲投資者該著重價值,而非價格。

最近,清崎在博客貼文分享投資者應要有的態度,他反覆詢問自己,

「是否存在市場泡沫?」

但他知道誠實回答,會讓人生氣。

「我希望如此。」

一位年輕人懷疑地問道:

「你想讓市場崩潰嗎?」

清崎回答:

「是的,我喜歡市場崩潰。」

「升跌周期存在於金融市場中,股災是必然的。」

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明斯基的泡沫 7 階段

清崎之後指他讀過的有關繁榮與蕭條的書籍都與荷蘭的鬱金香狂熱,南海泡沫,當然還有大蕭條有關。其中最好的書《Can It Happen Again?》是由諾貝爾獎獲得者海曼·明斯基(Hyman Minsky)所寫,書中提出的金融泡沫 7 大階段,他認為是時候重新審視它:

「過去,已經在書籍中討論過這個繁榮、蕭條和泡沫化的主題。」

「但是,由於世界正處於不同的繁榮和蕭條的邊緣,我認為現在是時候重新審視它。」

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第一階段:金融衝擊波

當金融風暴改變當前的經濟現狀時,危機就開始了。這可能是一場戰爭,低利率或新技術,就像互聯網泡沫一樣。

第二階段:加速

「911」事件之後,我認為隨著股市崩盤和利率下跌,房地產市場出現恐慌。數十億美元從銀行和股票市場湧入房地產,並成就史上最大的房地產繁榮。

第三階段:幸福感

我們都錯過了繁榮。一個明智的投資者知道該等待下一次繁榮,而不是跳進當前的熱潮。但是當來到現階段,只有更多不明智的人湧入市場。

如2003年,好多人湧入房地產市場,亦成各方討論的熱門話題。樓市仿如把信用卡放入提款機以長期債務來償還短期債務。

抵押貸款公司的廣告隨處可見,希望更多人借錢。財務規劃師則向客戶解釋為什麼他們的退休計劃遇虧損,並轉職成抵押貸款經紀人。

第四階段:財務困境

市場中人向未入市的人出售資產,更大無知者墮入陷阱。很多人看著價格上漲卻害怕地進入市場。遲來的人帶著懷疑和怯懦,終於還是被貪婪控制,手執現金進入陷阱。

終於,一些無知者遇到麻煩,恐怖襲擊開始,他們開始拋售。他們開始討厭曾經愛過的資產,不論是股票、債券、共同基金、房地產還是貴金屬。

第五階段:市場逆轉

投資者開始意識到價格並不總是上漲。大眾終於注意到專業人士已不再購買資產並將之出售。買家變成賣家,價格開始下跌,導致銀行收緊貨幣。

Minsky 稱這為「抹黑」。《富爸爸》說:「這是上帝提醒你,你不像你想像的那麼聰明。」

在房地產領域,投資者意識到他的負債遠超資產的價值。他在經濟上從極盛變成極衰。

第六階段:恐慌開始

投資者討厭他們的資產。隨著價格下跌和銀行停止放貸,他們開始傾銷。恐慌加劇,以往繁榮的變成破產。此時,控制措施會出爐減緩跌幅,如果繼續下跌,人們就會開始尋找最後貸款人來拯救所有人,而它,通常是中央銀行。

這個階段,專業投資者如「冬眠的熊」從沉睡中醒來,發現一排垃圾桶,前晚聚集的昂貴食物和香檳,就位於巢穴的外面。

第七階段:白騎士騎行

有時候,爆發破產讓政府必須介入 – 就像20世紀90年代房地產泡沫後,就建立了一個名為 Resolution Trust Corporation 的機構,當政府無能為力的時候,它就開始出售數十億美元令人難以置信的房地產。

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清崎重申:

「我喜歡市場崩潰,因為這是購買的最佳時機,這段時間找到真正的價值要容易得多。」

不應該問:

「這是泡沫嗎?」

而是要更聰明地問:

「我們在泡沫的哪個階段?然後,決定你是否應該害怕,貪婪或冬眠。」

Source:Daily Reckoning

Text by Chief Stock