美國智能手機龍頭蘋果公司繼續下跌,除了上年已經詬病的「創意已盡」、銷量漸見低潮外,近日執行長更發出公開,直言銷售表現不如預期,大削營收預期,多間大行落井下石,下調目標。

蘋果(NASDAQ: AAPL股價連續兩日下跌超過 10%,週四(1月3日)蘋果公司收市報142.19 美元,跌 15.73美元或 9.96%。

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多年首次盈利預警

去年8月,蘋果公司成為「FAANG」中第一個市值突破1兆美元的公司。可惜的是,近日從執行長庫克(Tim Cook) 的一封給投資人的公開信中,再次為投資者帶來壞消息,發出自2011年庫克上任執行長以來,首次的盈利預警,華爾街因此擔憂。

將原本官方對今年第一季的營收預期從890-930億美元,下修至840億美元;毛利率則從38%~38.5%,下修到38% 

庫克仍充滿信心,重點提及過去一年多達一億台活躍裝置新增,意即蘋果用戶比以往多。

「這證明我們顧客的忠誠度、滿意度與參與度。」

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中國及新興市場銷售疲軟

信中,庫克指出蘋果未能預見大中華地區的經濟放緩幅度,而中國作為全球最大智能手機市場,佔蘋果總銷售達20%

庫克在信中提到:

「儘管我們已預期在一些新興市場會出現疲軟,但我們並沒有預期到如此大規模的影響尤其是大中華地區。」

「我們的營收並不如預期,全球營收與去年相比下滑100%,這些狀況都出現在大中華區的iPhoneMaciPad產品線中。」

股東信提及 iPhone 在「某些已開發的市場」的銷售表現不如理想,歸咎於強美元和消費習慣影響。加上營運商補貼減少,提高生產成本,還有上年的電池更換計劃令舊 iPhone 壽命延長,減少消費者升級手機的意欲。

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貿易緊張雪上加霜

眾多不確定因素深深影響著中國金融市場,也讓iPhone在中國的銷售面臨挑戰,蘋果在自家商店和合作夥伴售出的數量減少,蘋果低估了核心新興市場的需求,是造成iPhone營收同比下滑的主因之一。

庫克在《CNBC》的訪談中指:

「很明顯的,中國經濟從下半年開始放緩,我認為是美國和中國之間的貿易緊張局勢升溫,對中國經濟帶來額外的衝擊。」

白宮附和

美國經濟顧問委員會主席哈塞特(Kevin Hassett)指出,提高關稅打擊中國經濟,同時影響蘋果在華銷售收益。他補充,雖然短期對公司的利潤造成損害,但長期而言將受益:

「如果我們與中國談判成功,那麼蘋果和其他所有公司的銷量都將恢復。」

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各大行的下調蘋果目標價

1.)摩根士丹利 Morgan Stanley (目標價:236 美元下調至 211 美元)

該行認為,中國消費者對於智能手機的升級週期有所延長,是遭遇困境的主因。

「中國市場正在追隨美國市場的腳步,延長智能手機更換週期,放緩整體市場增長。」

2.)Wedbush 證券(目標價: 275 美元下調至 200 美元)

該行分析師丹尼爾·艾夫斯(Daniel Ives)認為,這是蘋果在 iPhone 時代「最黑暗的一天」,不過仍對 iPhone 的未來增長感到樂觀。

3.)美銀美林 Bank of America Merrill Lynch(目標價:220 美元下調至 195 美元)

「儘管與中國的貿易緊張關係可能在 2019 年第一季度得到緩解,但更廣泛的需求疲軟和升級週期放緩,可能會令 iPhone 2019 年的產量大幅下降。」

4.)富國銀行 Wells Fargo(目標價:210 美元下調至 160 美元)

該行認為蘋果的業績負面的話將產生深遠影響。

「看看蘋果下一個季度是否會有所不同,或者蘋果是否會連續發佈第二個營收預警,這將是非常有趣的。」

5.)高盛 Goldman Sachs(目標價: 182 美元下調至 140 美元)

該行認為蘋果較其它公司更容易被宏觀經濟變化所影響。

「我們只是向投資者發出信號,我們認為,鑒於蘋果公司 iPhone 的市場滲透率正接近最高水平,該公司的置換率可能對宏觀經濟更加敏感。」

報告中亦指,中國需求問題自9月以來一直受到關注,對中國地區保持謹慎態度,預計3月份情況也不會好轉。

分析師更以昔日手機巨頭諾基亞作比較,指諾基亞也是依賴用戶升級來面對飽和的市場,但當經濟放緩,用戶更新手機的時間將會變長。

「在中國市場之外,我們沒有看到消費放緩的跡象,但是,我們認為,蘋果產品的替換率對宏觀環境更為敏感,因為iPhone的市場滲透率正在接近頂部。」

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6.)花旗銀行 Citi bank(目標價: 200 美元下調至 170 美元)

該行指出中美貿易戰是令其產品銷量下降的非常明顯的原因。

「貿易戰對科技股不利,我們對中國市場對 iPhone 需求的負面影響感到意外。」

7.)股票研究公司 Longbow research 

該公司直指蘋果過度依賴 iPhone 的銷售。

「中國引領的銷售缺口清楚地表明,新產品、高利潤服務和擴大資本回報增長目前不足以緩解 iPhone 需求的大幅下滑。」

8.)蒙特利爾銀行資本市場 BMO Capital Markets

該行對事態發展感到悲觀,公司發佈的營收預警非常糟糕。

「我們一直對新推出的 iPhone 驅動升級週期的能力持謹慎態度,尤其是在中國。去年 12 月的季度業績比我們預期的還要糟糕。」

手機市場激烈競爭

分析師認為,蘋果公司在中國智能手機市場的份額經已縮小,主要受華為、OPPO、小米等本土對手競爭影響。

國際數據公司(IDC)指出,蘋果於2015年的中國銷售排名第三,而2018年則跌至第五。

而華為孟晚舟被捕案加劇民族主義情緒,同樣是蘋果的一大挑戰,一些中國公司已經公開鼓勵員工購買華為手機,抵制蘋果手機。

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綜合報導

Text by Chief Stock