投資者預測錯誤是常見的事,而大行策略師預測錯誤都不足為其,今次主角是一位來自摩根大通,人稱「甘道夫」的策略師Marko Kolanovic在先後6次呼籲美股抄底後,終於承認錯誤。

看反彈可惜判斷錯誤

其中一位最頂尖的摩根大通策略師兼衍生品戰略主管Marko Kolanovic,曾經向他的客戶預計2018年的年終,美股將會迎來反彈。可惜事與願違,他近日承認錯誤。

12月份證明我們錯了。」

「過去一個月,股市投資者的信心幾乎完全崩潰。」

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政治因素不及基本因素

當時他看好的原因是股票估值接近五年新低,美聯儲和中美貿易談判的推進亦屬利好。可惜散戶被其他因素嚇得逃離市場,基本面在政治風險之前先崩潰。

「我們對年終會反彈的呼籲,是基於近乎創紀錄的低股票估值,已經接近五年來的低點,而季節性的影響和兩個催化劑包括:G20和美聯儲的溫和言論都是支持股市反彈的。可惜這些都微不足道及為時已晚了。」

「看起來,G20和鮑威爾的講話足以刺激市場進入12月的反彈。」

「相反,美國政府的政治不確定性、12FOMC會議、經濟數據放緩等,都已經破壞了脆弱的情緒。」

美國金融博客ZeroHedge則嘲諷他指,預測「基本面惡化和政治風險」本來就是策略師的主要工作,他卻用來當藉口。

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六度呼籲抄底

1012日,美股經歷一輪大跌,Marko Kolanovic自此曾六度看好,並發佈報告支持論點。

123日,Kolanovic在報告指,美聯儲放緩加息步伐,又考慮到兩國元首會面的20國集團會議上,貿易審議的「重大」進展,他因此看漲市場。 當時他寫道:

「我們認為近期市場上漲的路徑基本上是明確的。」

當時標普500指數再下跌超過10%,道瓊斯工業平均指數期間的波幅超過4000點。

127日,Kolanovic再發報告,指美股將會調整到位、觸底反彈,現在是轉向價值投資的時候,又指社交媒體中有很多負面消息,怒斥傳媒令民眾情緒跌至低點,以致最後不像預期反彈,使股指下跌。:

「專業網站生產真假摻雜的新聞,往往在某種程度上歪曲了賣方研究結果,放任網站評論區的偏激發言。」

當月,標準普爾500指數11個板塊全數下跌。

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仍看好美股

Kolanovic堅持自己看法,補充仍然看到新一年購買美股的原因,又指股市資金流具買入信號。他稱歷史經驗告訴他,跟隨機構資金往往有不俗回報,散戶卻賣股票離場等都是買入的信號。

「散戶投資者往往被認為是市場的反向指標。通常來說,散戶往往在氣勢高漲時買進,在恐慌時期賣出。」

「你可以看到,在大型共同基金買入後,往往能實現收益。」

而不少大型養老金入場都是支持的理據,因為在2002年、2008年和2011年,這些基金都是在底部買入股票。

「對於不加槓桿的投資者,以及對市場間波動性不太敏感的投資者來說,養老金基金買入可能是一個基金的市場信號。」

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Source:ZerohedgeCNBC

Text by Chief Stock