投資界又一傳奇殞落,先鋒集團創始人、「指數基金之父」約翰.伯格(John Bogle)近日與世長辭,終年89歲。

約翰·伯格是投資業內率先引入指數基金的偉大投資者,他深明共同基金高成本的弊端,故此提供了一個嶄新、高效的現代免佣基金,創辦了世上首個指數型基金 ─ Vanguard 500 Index Fund,為無數投資者創造財富。

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而這位傳奇投資者對基金的了解可謂全球數一數二的,其投資原則和忠告更是金石良言,以下總結他的5項忠告:

1)低成本基金更佳

他認為被動型基金,或稱指數基金都優於主動型基金。

由於指數基金只會投資和追蹤某標的指數(成份股),基於減少花費過多資金用於上市公司的調研,作為被動的投資方式,其研發費用相對較少。

加上,跟蹤指數走勢,不像主動投資型基金那樣頻繁進出,因此交易費用少。

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2)請留意附加成本

美國市場目前約有3000隻沒有銷售佣金、無發行費用的基金。伯格認為,具備一定分析能力的投資者,可以選擇這種基金投資。

假如基金品種的選擇正確,購買無發行費用基金,就等於把成本佔未來收益的比例下降到最小。

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3)別高估明星基金

明星基金就等於基金公司的招牌,最易被投資者看中。

但伯格卻不是這樣看:

「或許業績記錄在評價純種馬速時有用,當然有時也會失效,但在估計資金管理者會如何運營時,卻往往容易出現誤導。因為即使有人能夠預見市場未來的絕對收益,也不可能預測出個別基金相對於市場的收益,至多是預測出指數型基金的收益。」

他認為預測準確只有兩種情況:

一)高成本基金的業績,通常劣於相應的市場指數;

二)歷史業績顯著優於市場指數收益的明星基金,會向市場平均值回歸,甚至低於後者。

他認為,歷史業績的參考意義,在於幫助投資者分析其業績是否具可持續性,即是在升跌的過程中,基金能否保持良好業績;相同的經濟、政策環境下,該基金又是否優於其他同類型基金。

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4)「大未必好」

伯格曾說過:

「太多的錢會損害投資效果。」

他解釋,

一)規模大令交易成本上升,規模越大,其所持的股價影響也越大,將進一步加劇股票價格波動;

二)為保持分散投資原則及基金流動性,大市值基金將更集中地持有更多的股票,而每個持倉所能提供的收益亦更小;

三)相對小市值基金,大市值基金要求更大流動性,故可選擇的股票更受限。

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5)別持有過多基金

伯格曾說:

「沒必要持有超過 4-5 隻股票基金。」

他解釋,過度分散投資,其效果只與一隻指數型基金相類似,但股票基金的成本卻被拉高,收益更可能因此低於指數。

他亦不認為分散投資於不同風格的股票基金是個明智選擇。假設投資組合中,具有大市值混合型和小市值成長型的基金組合,其將具有比市場更顯著的波動性,比市場指數更具風險,也沒有意義。而只持有大市值混合型基金的風險,卻比任何基金組合更低。

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Source:MBA Lib

Text by Chief Stock