投資需要知識和策略,相信沒有人會反對。人人都可以是投資者,包括經常為知識而研究的學者,尤其是精通數理的天才,他們靠累積的學科成就,也許已經足夠縱橫於佈滿數理的市場之中,可謂如虎添翼。不過,投資還有需要心理和運氣的一面,所以學者投資亦並非橫行無忌,始終有損手的機會。故此,本篇就介紹幾位從學堂走到市場的「智慧型」投資者,有成功的,也有不幸的。

二)愛德華·索普

Edward Oakley Thorp, Photo from Internet

愛德華·奧克利·索普(Edward Oakley Thorp)生於美國芝加哥市,從小被譽為「天才數學家」,對現代概率論貢獻良多。後來他除了當一位大學數學教授以外,他更將理論用於賭術,成為一個著名的廿一點玩。

他並不滿足於此,應用多年的數學和賭術經驗,踏進華爾街股票市場,他仍然有更高勝算。

天才數學家

在索普只上幼兒園時,他就能以尺子精准畫出等比的小馬;當聽到新聞中報導道瓊斯指數下跌多少點時,他能瞬間答出相應的百分比。到了中學,索普在全校數學比賽中奪得第一名。

1958年,索普在加利福尼亞大學完成數學博士學位。翌年,他開始在麻省理工學院任職教授,期間與「資訊理論之父」夏農(Claude Shannon)惺惺相惜。

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賭博專家—以賭博證明公式正確

二人都熱衷賭術中的21點和輪盤,因而共同研究並創出21點的賭博方程式,一個將凱利公式應用於21點遊戲的理論,聲稱可以在賭博中最大化盈利,亦避免血本無歸的可能性。

1961年,索普帶同一台可能是史上最早的可穿戴式電腦,於拉斯維加斯賭場中用以計算概率,賭博並證明他們的公式。證明成功後,他更一夜「奇襲」內華達雷偌市的所有賭場,贏了上萬美元。

「我從沒想過要靠這個賺錢,我一直以為這是個數學問題。」

「但說實話……用這些錢貼補當教授拿到的微薄工資,我倒也挺高興的。」

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《決勝21點》原型

順帶一提,後來曾經有一群麻省理工學生採用索普的策略在拉斯維加斯和大西洋賭場贏走1000萬美元,登上賭場的黑名單。

而2008年上映的電影《決勝21點》就依據這個故事來做改編,其中凱文·史派西飾演的麻省理工教授的原型就是索普。

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量化投資之父:離開賭場、走進華爾街

經典著作

事後,索普轉至不同名校任教,至1977年,他轉至財經系任教,更將理論應用在其他投資產品之上。期間他不忘「21點」,曾撰寫數學論文《「21點」的優選策略》和出版《戰勝莊家》一書,及後涉足華爾街時,又寫了量化投資的開山之作《戰勝市場》,都被奉為金融學經典。

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組基金公司首創量化交易

1967年,索普終於涉足金融界,與證券經紀人傑伊·里根(Jay Regan)合組對沖基金,7年把公司易名成普林斯頓-新港合夥公司(Princeton-Newport Partners)。可惜到了1987年,因里根涉嫌逃稅,公司遭到起訴,並在1989年結束營業。

以索普30年運作的「Princeton-Newport Partners」和「 Ridgeline Partners」兩隻基金計,年平均收益達20%且沒有一年虧損的業績。

後來,索普再開立以他名字命名的愛德華·索普(Edward Thorp Associates)資產管理公司,更首創量化交易對沖基金,其後年回報連續11年達雙位數。

1985年,標準普爾指數下跌20%,索普的基金卻增長12%。1998年,他曾透露其個人投資年回報在28.5年內達20%。

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索普:不要過度下注

不論賭博還是投資,他有兩個較核心的觀點:

1.)通過算牌,估算概率,在形勢有利的時候押大賭注;

2.)永遠不要多下注,如果你過度下注,即使你有優勢,你也可能輸光。

「你必須確定自己不要過度下注。假設在拋硬幣的賭博中,你比對手擁有5%的優勢。如果你想變富,最優策略是將你財富的5%作為賭注下在每次拋硬幣中,並且永遠不要多下注。如果你過度的下注,即使你有優勢,你也可能輸光。」

「任何好的投資,如果槓桿過高都可能導致投資者的毀滅。」

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綜合報導

Text by Chief Stock