情人節演講中,「股神」巴菲特多年亦師亦友的老搭檔芒格(Charlie Munger)不斷批評所謂的主動投資,甚至認為部分基金經理的專業知識根本配不上客戶付出的管理費,直指被動型指數基金的業績要比他們的好得多。

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教人炒股,與讓他吸食海洛英無疑?

今年年屆95歲的低調投資大亨芒格於2月14日出席Daily Journal的年會上這樣說,並做了極富智慧、長達兩個小時的公開演講。

他在演講中警告:

「人們試圖教你炒股,鼓勵你積極主動地交易股票。我認為,這大致上相當於試圖誘使年輕人開始吸食海洛英。」

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基金經理不配管理費

他說,現在是時候讓主動型基金的經理們認識到一個事實:他們的專業知識根本配不上客戶付出的管理費。

「就算是一個沒人管理的指數基金也肯定比他們做得好。」

芒格認為部分基金經理配不上的客戶的管理費,更只好把這個無法解決的問題當成不存在似的,繼續否認它,然後希望各地客人再付出金錢光顧它們,雖然這些基理都只是年復一年地做著同樣的事情,「這是不對的」。

而他亦完全理解為何昔日業績耀眼的基金經理們,會在現在選擇退出江湖:

「我認為,這種行為要比那些繼續留在市場里否認(上述問題)的人更加高尚。」

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鼓勵被動投資

結論是,芒格和巴菲特都更傾向於鼓勵人們進行被動投資:

「指數基金基本上打敗了所有人。」

對於多元化投資,也就是被動投資型指數基金,芒格這樣說:

「如果你不知道自己在做什麼,而且不想為難自己,那麼擁有一個多元化的投資組合對你來說不是壞事。」

「但是要像巴郡·哈薩威這樣取得超越指數基金的投資表現就要讓自己少行動,成功投資不需要你無所不知,我們靠專注於投資自己真正瞭解的少數公司就獲得了巨大的成功。」

芒格還表示,巴郡之所以能投資成功,秘訣之一是:

「我們從不假裝我們知道所有事情,我總是把自己無法理解的歸納到『太難』這個類別,當解決問題的方案出現時再把它挪出來。如果你不清楚自己的能力圈在哪兒,這只能說明你已經站在能力圈外了。」

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不考慮賣掉股票

有人問芒格,什麼時候會考慮賣掉股票,尤其是當前形勢並不好。芒格回答說,他這一生幾乎從來不考慮賣掉股票,

「我們希望投資的股票能夠持有一輩子,大部分時候,我們都在考慮買入股票。」

對於投資,芒格公開了他的兩個原則:原則一:選擇在魚多的地方釣魚;原則二:永遠不要忘記原則一。

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Source:華爾街見聞

Text by Chief Stock