【虧損擴大】美團去年巨虧1,100億人幣破年度最大虧損紀錄，禁售期將之或有沽壓？

港股第二隻「同股不同權」的美團點評(3690)昨晚公佈去年業績，期內巨虧1,100億人民幣破上市公司歷來最大全年虧損紀錄。截至今日（3月12日），公司股價跌5.7港元或9.68%，報53.2港元。

逾1100億人幣虧損

主打線上餐飲外賣的美團點評公佈截至2018年底的全年業績，期內公司虧損1,154.7億元人民幣，較2017同期虧損189.1億元人民幣多近6倍，刷新港股歷來最大全年虧損紀錄。

收入升90%

期內，美團總收入增長達92.3%至652.27億元，而年度交易用戶和活躍商家都有所增長，分別是同比增長29.3%至4億人，以及同比增長32.1%至580萬戶。每位交易用戶平均交易宗數23.8宗，多26.5%。

毛利則只增長了23.6%至151.05億元，較去年增長36%放緩，經營虧損更大幅增加至110.86億元，遠高於2017年同期虧損38.26億元。

美團CEO王興解釋，為保公司競爭力，加大了補貼力度而令毛利率減少。目前首要見標是鼓勵更多商家加入，傭金制度則未有計劃。

同時，期內亦需為共享單車品牌摩拜無形資產減值撥備13億元，及為摩拜海外重組減值撥備總額3.588億元。

外賣銷售成本增加

其中，餐飲外賣業務收入為381.4億元人民幣，同比升81.4%，而銷售成本為501.2億元人民幣，升1.3倍。集團指出，外賣交易數目有所增加都讓外賣騎手成本上升，加上餐飲外賣部分成本飆70%，至329億元人民幣。

王興稱，內地外賣行業於去年確是呈現增長放緩之勢，且今年會持續，而消費頻率、數量以及幫助個體戶餐廳營銷將是未來增長目標。美團CFO陳少暉亦補充，相信今年新業務虧損會進一步縮小。

至於阿里巴巴的「餓了麼」加入行業競爭的相關問題，王興指出公司具市場領導地位，現時市佔率高達60%，對此不太擔心。

受累優先股公允值大減

對於集團的虧損大幅擴大，集團解釋，主要受累可轉換可贖回優先股的公允價值大幅變動，公允值升至1,046億元人民幣，比去年9月IPO時大升約5.9倍。

一般而言，在新經濟公司準備上市之先，可能從私人投資者之中，以發行可換股優先股來集資。而每輪集資都會將優先股估值調整，每當其股價上升則需列為公允值的虧損。

而美團亦解釋，雖然優先股在公司上市前一般被視為對股東的負債，但當優先股在公司上市後轉為普通股，該筆「虧損」將不計入報表內。同時，亦因為集團高速增長前提下，前期股東並沒有退出，優先股公允值變動對他們而言是帳面價值增長。

禁售期下週三完結

據美團上市文件，下週三（3月20日）該股的半年禁售期將會完結。

若把騰訊控股(700)及紅杉資本視為長線投資者看待，剩下將被「解禁」的持股多達33.7億股，市值逾2000億，當中包括基石投資者的1.7億股、公司上市前投資者持26.9億股、以及員工的5.12億股，到時料成股價下行的壓力。

綜合報導

Text by Chief Stock