不少藍籌輪流於本週放榜,當中19隻一共佔去恆生指數權重多達34.2%,其中騰訊(700)將於本週四(321日)公佈去年業績,市場對業績和股價的預期又是如何?

20間劵商目標價400

據《彭博》,綜合21間券商對騰訊的第四季收入預測,預計該公司收入將按年及按季分別上升25.5%3.45%833.78億元(人民幣,下同),即是說與上季持平,而預期EBITDA將會按年升13%263.51億元。

至於目標價及評級,多達20間券商給予騰訊高於400港元的目標價,而3月起把目標價上調的有6間,僅1間把評級下調。

另外,從60間券商的評級看,逾90%給予「買入」,只有5間為「持有」。

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告別高增長?

雖然多間劵商預測其收入有所增長,惟純利或會按季倒退,甚至不再見到雙位數的高增長。

近幾年,騰訊整體收入貢獻最大的業務仍然是遊戲,雖然佔比雖逐步降低。而市場更預期第四季騰訊的遊戲收入在282-311億元之間,按季最多倒退12%

騰訊主要有4個被看淡的原因,一、受國內經濟下行壓力影響,二、社交平台等範疇競爭激烈,三、復批遊戲版號的影響尚未反映,四、第三季的暑假效應帶來較高基數,導致第四季增長具壓力。

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遊戲業務顯著放緩?

騰訊的評級和目標價都獲不少機構一致看好,但遊戲業務的利潤再成業績關鍵,其中滙豐曾預料因《王者榮耀》的數據增長或可提升整體利潤增長率,把其今年首季的遊戲業務毛利率從63%提升至65%,不過仍需要進一步留意其他遊戲的表現,會否抵銷了《王者榮耀》的利好。

市場就認為遊戲收入增長放緩,預期騰訊去年全年純利以non-GAAP計,將達763.7億元,同比增16-18%,比2017年增長的43.38%顯著放緩。其中,高盛曾把201820192020年的non-GAAP純利預測分別下調3%17%12%。該行預測騰訊的第四季手遊收入僅增長8%,全年僅增15%

下載量減半

不得不提,據本年2月的《移動游戲報告》,騰訊旗艦遊戲《王者榮耀》的新增用戶大幅減少,下載量同比大減55%。即使還在遊戲榜首位,該公司的整體遊戲下載量都按月下跌9%,而遊戲收入除《QQ飛車》之外,都普遍下滑。

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遊戲版號

自去年尾,時隔9個月的遊戲審批重啟,國家廣電總局年初至今批出不下9次遊戲版號。當中騰訊共有近十隻遊戲獲批,包括旗下的《榫接卯和》、《尋仙2》等,可惜這類遊戲一直被批盈利能力甚低,而像《絕地求生》及《怪物獵人︰世界》較「吸金」的遊戲就尚在等待獲批。

另外,手遊《完美世界》亦獲得版號,是騰訊與完美世界(002624.SZ)合作推出的遊戲,而首日總收入最少達4000萬元。

國金證券稱,目前是遊戲大作青黃不接的時期,同級別大作有機會把收入分流,預期遊戲首月收入逾6億元,全年共有20-30億元。

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劉央仍看好

劉央貴為騰訊「忠實支持者」及西澤投資主席,近日再受媒體訪問,重申看好該股股價將在明年上破1000元。

「整體來說沒有賺,因為我買的時候價位很高,跌到300元時要買很多才能把成本拉下來,但我是長期持有的。我為什麼看好?因為看好她的投資利益,遊戲方面她亦是全中國最大的!」

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綜合報導

Text by Chief Stock