巴菲特(Warren Buffett)是一個成功的典範,大部分人都會認同吧。而每年他在投資旗艦巴郡的致股東的公開信就是參考其成功最好法門,這連巴菲特本人都承認。

40前,巴菲特的第一封「公開信」面世,期後,至今足足40封信之中,字裡行間都是他和投資團隊的思想、經驗的結精。感謝CB Insights,從中梳理這些信件,並總結出多達23條經驗,讓投資人帶來深刻啟發。

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投資心態

1、購買股票,你就是所有者,而非投機者

作為其中一個中心思想,他呼籲投資者買股票如買企業,要考慮買一家優秀、擁強大競爭優勢、並提供長期穩定回報的股票。

1996年,信中寫道:

「如果你不願意擁有一隻股票十年,那麼就不要考慮擁有它10分鐘。」

1987年,信中寫道:

「每當查理和我為巴郡的保險公司購買普通股時……我們對待這筆交易就像是在收購一家私人企業一樣,我們會考慮企業的商業前景、負責經營企業的人以及我們必須付出的代價。

「我們沒有考慮出售的時間和價格。」

巴菲特傾向投資於已成功的公司,它們更有可能長期持續成功。該信念助他在市場低迷時購買更多優質股份,積累更大資本。

2、忽略股票價格的短期變動

巴菲特不認同股價就是一切,他堅信股價是決定買賣時最不重要的因素之一,而公司運營和潛在價值是唯一重要的事。

主要理由是,股價在任何一天都由「市場先生」的異想天開決定。他謂投資者忽略市場先生的情緒起伏,關注公司是否盈利及回報紅利,保持高產品質量等,這才會成功。而市場最終將迎頭趕上,獎勵這些公司。

1987年,信中寫道:

「毫無疑問,市場先生每天都會出現,並給出一個價格,要麼買下你的股份,要麼賣給你他的……」

「可悲的是,這個可憐的傢伙有無法治癒的情感問題。」

他引用格雷厄姆(Benjamin Graham)的名言:

「從短期來看,市場是一台投票機,但從長遠來看,它是一台稱重機。」

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3、別人貪婪時恐懼,別人恐懼時貪婪

2007年起的金融危機之後,巴菲特進行了購買狂潮,更撰文《Buy American》,講述數以十億美元的購買股票的情況。

2017年,他針對有效市場假說及金融危機後他所得的利潤作出總結

「雖然市場總體上是理性的,但它們偶爾也會做出瘋狂的舉動。」

「抓住隨後提供的機會,不需要很高的智商、經濟學學位或熟悉華爾街行話。」

巴菲特認同市場總體有效,因為人類不可能具戰勝隨機設定價格的智慧。一旦受情緒主導,如自然災害發生時,理性主義都會拋諸腦後。

「投資者需要的是一種能力,既能忽略群眾的恐懼或熱情,又能專注於幾個簡單的基本面。」

「在一段持續的時間里,願意顯得缺乏想象力——甚至顯得愚蠢——也是至關重要的。」

只要關注基本價值,即使時代混亂,自然會走向相反方向。理由就是恐懼使價格在短期內保持低位,而長遠而言具巨大優勢的企業股價就會上升。

2004年,信中寫道:

「當別人貪婪時,他們會恐懼,只有當別人恐懼時,他們才會貪婪」。

2008年,巴菲特向通用電氣、高盛和美國銀行等公司投入大量資金;2013年,他因此賺了100億美元。

4、和平時省錢,讓你在戰爭時購買更多東西:華盛頓郵報

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1973年,美國股市崩盤入熊。《華盛頓郵報》的股價市值僅為1億美元,但市場和巴菲特都覺得其價值在4-5億美元間。結果,他以1000萬美元,買下170多萬股股票。

投下資金後,《華盛頓郵報》股價繼續下跌,他持有該股的市值在一年間從1,060萬跌至800萬美元。但巴菲特堅信他以極高價格投資了這家公司,而命運將會轉變。

2013年,貝佐斯(Jeff Bezos)收購該公司,巴菲特此交易的回報率超過9000%

而其背後理念就是,當錢不值錢的時候,不要花錢,當錢很值錢的時候,要積極花錢。

2016年,信中寫道:

「大約每隔十年左右,烏雲就會籠罩經濟的天空,它們會帶來短暫的金雨。」

「當這種傾盆大雨發生時,我們必須帶著洗臉盆而不是茶匙衝出去。」

Source:CB Insight

Text by Chief Stock