據《彭博》的數據，分析師在3月份對84家內地上市公司發出賣出評級或將其降級，為自2011年同期以來的最高數字，更加是正值中國股市跑先全球之年，至今已經漲幅擴大至24％之時。
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賣出評級罕見
交易員將此定義為北京政府希望防止股市泡沫形成的另一個跡象，因為較負面的分析師報告在中國是非常罕見的。據牛牛金融研究中心統計，2004年至今，A股的賣出評級報告只佔33萬份研報中的479份，僅為0.15%。
從2015年開始，「賣出」評級報告的數量逐年減少，2018年全年僅9篇。
因為內地分析師幾乎沒有任何商業動機去讓股票產生負面影響。
先不論這些負面的分析師報告隨時都能引發股票市場足足7萬億美元的拋售浪潮，而當地股市的沽空操作仍然非常困難，這意味著當客戶有購買意願時，證券公司會產生更多的資金。
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警號
新加坡IG Asia Pte Ltd.市場策略師潘靜怡表示
「強烈表明該國有意抑制經濟過熱，這可能會引發一些反思。」
「對增長的擔憂為這些降級增添了更多動力。」
3月7日、8日，最引人注目的賣出評級來自中信證券（SHA: 600030）對中國人民保險（HKG: 1339）的賣出評級：這間中國最大的國有券商竟然對一家國有保險公司作出看跌呼籲。
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這引發了上證綜合指數跌幅多達4.4％的暴跌，為全年最大的跌幅之一。
該報告背後的主要分析師童成墩在報告中指出，中國人保的合理性價格比當日最後收價低50％以上。
自此之後，不同公司的降級步伐漸漸加快。據不完全統計，3月15日起，券商每日發出的下調評級平均為4-5篇。包括其他熱門股票，如中信建投、旺蘇科技、橫店娛樂、民生銀行、廈門國際金融等等。
證券時報援引一位資深券商研究員稱：
「大券商還是很有分量的，敢於發佈「賣出」評級報告，一些中小券商寫「賣出」評級的研報可能連內部合規都過不了。」
泡沫的形成？
《彭博》指出，中國是一個動力驅動的市場，過去10年中出現了2次大規模的融化。今年，隨著每個主要基准指數進入牛市，小盤股過熱和每日成交量飆升，都難免要與2014年的歷史情況作出比較。
滬深300指數的第一季度漲幅是2014年底以來的最大漲幅，恰恰是中國上一次泡沫形成的時候。這一切都讓當局高度警惕，以防止重複發生隨後的崩潰。
最近幾個月，中國交易商採取了更多槓桿來追漲，保證金債務上升至7月以來的最高水平。它仍遠未達到2015年創紀錄的2.3萬億元人民幣。
摩根士丹利策略師Laura Wang在3月份指出，
「從2015年的經驗教訓導致對槓桿的控制更加嚴格，我們認為漲勢仍處於早期階段，整體市場情緒尚未達到過熱水平。」
Source：Bloomberg
Text by Chief Stock
