【10月15日】中美貿易會談告一段落,美股靜待Q3業績缺乏方向,道指跌29點或0.11%,標指跌0.14%,納指跌0.1%。本週美股有多間大型銀行帶頭公佈Q3業績,由於息差收窄,估計也好不到那裡去,且看市場是否收貨。8月十年債息急跌至1.5厘樓下,筆者曾指出資金會再度轉向流入美股,9月亦出現預期中反彈,道理相當簡單,股市急挫令標指股息率升至1.89%,當高於十年債息時,在回報率相對較高情況下,便會引導資金由債市流向股市。目前標指股息率降至1.8厘,而10年債息是1.73%,相對而言股票仍有較大吸引力,但市場預估Q3美股盈利將倒退4.3%,未來兩週美股走勢主決於業績是否優於預期。除了業績外,英國跟歐盟達成脫歐協議成數增加,也減少市場的不明朗因素。

中美達成初部協議,上證完成5連陽並升穿3000點大關,成交再大增至5351億元,外資積極性增加,北向資金淨流入27億元。CNH 回升,重人民幣資產類股份受惠,內銀、內險、內房均有不俗升幅,以內銀而言,是少有能重上9月高位的板塊之一。此外重債的內房亦借勢反彈,內房上半年銷售不俗,但留意目前仍面對融資難這個大問題,就連過往勇字當頭的內房龍頭,自下半年起也不敢再亂拿地,可見水緊程度有多嚴重,還好下半年降準一次,為民間注入購買力,民間對住房又有剛需,內房只要加速賣樓減少投地,爆煲壓力也會慢慢減退,相對其他板塊,值搏率就顯得低了一些。

港股週一借好消息高開,一口氣升至26636點高位,成交903億,較上週五為低,這輪反彈入市資金明顯不足,但也算是完成了反彈至26500的目標。週一曾指出這輪反彈新資金流入是相當重要,在AH差價進一步拉闊下,南向資金也按耐不住,週一淨流入超過37億元,是近期少見的大額淨流入,雖然北水力撐,但外資仍相當保守,未有大舉進場。上證已重返3000點,港股就只升得這麼一點點升幅,繼續跑輸A股。港股升穿26400進一步轉好,短期不見有很大向下空間,關鍵在於向上還有多少反彈幅度,過往港股太多中伏,市場購買力及信心被一步步消耗,令市場動力越來越弱。形態上,恒指這一輪反彈差不多完成,短期要先企穩26300支持,穩固後再算,外圍持續做好為港股製造反彈條件,短線26500至26600阻力仍大,或需時間去消化。若大市能穩住在26300至26600之間橫行,已是上佳走勢,後市還有望再衝高一些,但若以真金白銀入市,現水平值搏率非常一般。

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